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  • TA的每日心情

    2016-12-27 11:36
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    [LV.2]偶尔看看I

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    论坛元老

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    发表于 2016-12-27 13:16:49

    "本周内,以人民币计价的比特币价格上涨了超过15%,今年以来,比特币价格的上涨幅度已经高达130%,同期在各类市场中表现最好的布伦特原油价格涨幅不过45%,以人民币计价的黄金价格涨幅回落至16%,比特币可以说是2016年表现最好的资产。"


    因比特币价格的大幅上涨,最近很多投资者在我微信公众号和微博留言,问题集中在,未来比特币还能投资吗?影响比特币价格的因素有哪些?正好最近一直在思考比特币市场的一些问题,就拿出来跟大家分享一下。


    判断比特币价格未来走势,需要明确几个非常特殊的因素:


    首先,全球市场截止目前,对比特币的定义依然非常模糊,美国商品期货交易委员会(CFTC)将其定义为一种大宗商品,类似于原油、黄金等,但美国佛罗里达州一地方法院法官在具体判例中,把比特币定义为货币或基金;英国税务及海关总署将比特币定义为私人财产;中国央行将比特币定义为“虚拟商品”;世界银行在一份报告中把比特币定义为“自发形成的旁氏骗局”,但澄清它与比特币批评人士们声称的故意旁氏骗局无关。


    其次,比特币是非中心化的,供给量早已固定,目前还没有任何一个机构或组织,能够宣称拥有巨量的比特币,来调节比特币的供需,或制定比特币的相关调控政策,也就是说暂时还没出现“比特币央行”,或者说还没形成类似钻石行业的戴比尔斯(钻石的垄断组织)。拥有最多比特币的人(美国两兄弟CAmeron Winklevoss和Tyler Winklevoss声称持有12万个左右的比特币,目前市值不过1亿美元),在如今日交易量20亿美元(比特币目前的总市值约140亿美元)的比特币市场,实际上也难以撼动其波动率,更不要说操纵价格。


    第三,中国市场目前占比特币的交易量超过95%,国际市场比特币参与者,几乎都必须要关注中国市场的变化。另外,据haobtc的数据,在新产生的比特币里面,有超过70%在中国矿场产出,中国市场几乎垄断了未来比特币的新增供给。


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    全球比特币交易量


    如上图数据,中国比特币三大交易平台,比特币中国、火币网、OKcoin币行网,三家加起来,其交易量占全球比特币总交易量的超过90%。


    第四,随着美联储的加息,美元的回流,全球非美货币陷入明显的震荡,从埃及到土耳其,从俄罗斯到中国,从新加坡到马来西亚,甚至全球第二大货币欧元,也变得疲软不堪。在这种背景下,各国为了应对本币市场的信用问题,很容易采取极端措施,比如印度、委内瑞拉的“废钞”,以及巴基斯坦、澳大利亚等也存在这种废钞意愿,再加上普遍加剧的资本管制问题,一些投资者涌入比特币市场避险的冲动存在,这就导致比特币金融货币属性进一步增强,而“虚拟商品”或“大宗商品”的属性降低,汇率市场对比特币的影响力持续上升。


    基于以上四个方面,判断比特币价格最关键的点可以归结为两个:


    1、各国政策层面对比特币的影响不容忽视,但当前的情况是,由于区块链技术得到官方认可,全球各市场都在研究区块链技术和数字货币的可行性,中国央行也在公开招聘相关人才、实践数字货币,在这样一个背景下,各国会抱着更加宽容的心态来对待比特币交易。关注区块链技术的运用和各国数字货币相关发展政策,对判断比特币走势会有一定的帮助。


    1482724261856593.jpg

    主要事件对比特币的影响主要事件对比特币的影响


    从上图可以看出,在比特币最近三年的走势中,中国和美国等市场的监管政策,以及整个官方层面对数字货币、区块链技术的发展和认知,对比特币走势的影响不容忽视。


    2、当下来看,人民币汇率代表了相当一部分新兴国家的汇率走势,再加上中国本身是比特币的最大交易和产出市场,人民币汇率,以及中国资本(3.89 -1.27%)项下的一些政策,对比特币价格的影响更直接。


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    人民币汇率与比特币走势人民币汇率与比特币走势


    如上图所示,自去年8月11日人民币汇率改革之后,比特币价格走势跟人民币汇率的负相关性逐步加强,尤其是近期以来,这种负相关性更加明显。


    比特币的属性之争,依然影响着未来的发展


    比特币由于爆发力太强,暂时还没有看到能够可以做对比的资产,历史上出现过的荷兰郁金香泡沫等,都很难与之比较,因为背景完全不同,比特币的潜在人群是全球数十亿的互联网用户,而荷兰郁金香仅仅是一个传统交易模式下的地域经济泡沫。


    如果从纯金融的角度讲,黄金跟比特币之间有颇多相似之处,很多人甚至认为比特币就是数字黄金。如果从属性和特点方面看,确实有相似之处,一个是供给都非常稀缺,另一个是投资者买入的目的都存在规避信用风险的成分。


    唯一不同的是,黄金的认可度和接受度经过了几千年的磨合和积累,建立在牢固的财富和实物认同之上,而比特币仅仅处在原始的概念性传导阶段,信任链条远没有黄金那么牢固。


    对于比特币价格趋势,需要作出两种方向不同的假设:


    一个假设是,比特币成为一种继黄金之后,可以对冲各类信用市场风险的第二大非信用金融货币资产。如果市场逐步对这一概念认可和接受,甚至达成默契和共识,全球一些金融机构开始囤积一部分比特币资产作为金融储备,那么比特币现在的价格,可能仅仅只是一个开始。


    跟黄金的体量相比,比特币少得可怜,目前比特币的市值只有140亿美元,黄金仅实物市场的市值就达7万亿美元,比特币只占到黄金市值的0.2%。假设将比特币市值提升至占黄金的2%,相当于比特币市值再上涨10倍。就算再上涨10倍,比特币市值也不过1400亿美元,而对于终端市场来说,这将意味着每个比特币价格将在现有基础上上涨10倍,达到9000美元/个(约合人民币63000元/个)。如果其属性能够媲美黄金,这仅仅是保守估计。


    另一个假设是,比特币作为互联网技术发展到一定程度,出现的一种新型金融交易单位,过于自由和独立,且并没有被多数国家认可。跟黄金相比,又存在实际运用当中的局限性。从资产的角度讲,除了转移、继承和持有的便捷、安全之外,单纯持有比特币并不会带来经济增长过程中的生产性收益,也不会产生任何权益性收益。


    如果全球经济和金融市场并没有出现大的动荡,持有比特币的机会成本会越来越高,当避险需求推动的价格达了一定的零界点,资金开始获利了结并向其他资产转移,比特币价格有可能会出现雪崩式下跌,跌到500元一个也不是没有可能,而且这种下跌会导致市场信心的重创,悲观情绪会自我加强,跌幅可能会超出市场的想象。


    以上两种假设并不存在孰强孰弱,两者出现的概率是均等的。


    比特币已经不是一个简单的,可以用泡沫来形容的数字货币。


    跟正在涌现出的诸多数字货币概念不同,比特币产业链实际上已非常完善,隐藏在比特币背后的巨大成本和利益相关者,已不是简单的140亿美元市值的问题。


    比特币的核心开发圈,比特币相关交易所、矿场、钱包服务商等,都拥有非常顶尖级的技术人才,仅这些人才每年的薪资成本可能就高达数千万美元,而这些人才不仅能够完善比特币的技术更新,还可以创造出更多关联的产品和价值。


    比特币整个产业链,需要比特币终端价格的支撑,反过来说,足够高的价格和足够大的交易量,又会刺激比特币技术和人才的升级,更重要的是刺激整个比特币市场的自我营销和自我实现。


    类似的情况也发生在钻石行业,如果你去仔细关注钻石这个产业,你会发现,当我们佩戴一个钻石的时候,实际上处在上游的钻石企业,可能是从遥远的南非挖出了一颗原石,然后运送到比利时古城安特卫普,再由顶级钻石切割师加工成一颗颗散发着诱惑之光的成品钻,最终以各种炫目的营销呈现在消费者面前。


    值得注意的是,大部分人都知道钻石的价格,却很少有人知道在安特卫普,一个顶级的钻石切割师,一年的薪水可以达到四、五十万欧元,就像不为人知的比特币行业工程师一样,你很难知道一个比特币背后,是怎样的一个传导链。


    比特币本身不算什么,但其已经如雷贯耳的品牌效益,以及吸纳的人才、汇聚的企业、持续更新的区块链、加密等技术,是可以代表未来全球货币数字化模式和趋势的。


    对很多具备中本聪(比特币之父)一样信仰的人来说,买一个比特币,或许相当于资助了一次可以创造未来的开发者。至于比特币价格问题,一定要记住,不会因为概念足够强大就可以支撑价格的无限上涨,所有的商品,一旦被金融化,就很容易被杠杆化,一旦被杠杆化,就很容易透支未来。


    最后,建议投资者用消费或出于收藏的目的来做比特币,最好是抱着一次性消费的心态去参与投资,不要过多的考虑升值,除非能够承受价格的剧烈波动,或者有很专业的套利模型去交易(中国比特币交易量巨高的原因,主要是因为各交易平台几乎不收取交易佣金,导致程序化交易盛行,可以说大部分交易量都是套利交易促成的)。文/肖磊



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